Comprender por qué distintos periodos retrospectivos pueden describir los precios de forma diferente.
Analizar una empresaIntermedio
En palabras sencillas
Describir el movimiento antes de explicarlo
El momentum del precio se refiere al patrón de cambios pasados del precio durante un periodo elegido. Una medida sencilla pregunta cuánto ha subido o bajado un precio entre dos fechas. Esa observación es distinta de una afirmación sobre los fundamentos de la empresa, una estimación de valoración o una predicción del siguiente movimiento.
El periodo retrospectivo forma parte de la definición. Un cambio a seis meses y uno a un mes pueden apuntar en direcciones opuestas sin que ninguno de los cálculos sea incorrecto. Uno incluye más historia que el otro. Por eso, indicar la fecha inicial, la final y el tipo de serie de precios es tan importante como comunicar el porcentaje resultante.
La palabra momentum también aparece en investigaciones académicas y métodos de inversión con reglas de construcción concretas. Estas reglas pueden incluir ordenar muchos valores, excluir un periodo reciente o formar carteras. Un cambio histórico sencillo de precio sirve para introducir la idea, pero no debe presentarse como una reproducción de todas las medidas de momentum.
Ejemplo desarrollado
Subida en seis meses, caída en el último mes
Consideremos un índice de precios sintético que empieza en 100. Alcanza 110 al final del quinto mes y termina el sexto mes en 104,5. Son niveles de índice inventados, no importes monetarios ni observaciones de una inversión negociada. Se supone que los niveles son comparables durante todo el periodo, sin dividendos ni operaciones corporativas que ajustar.
Para los seis meses completos, se divide 104,5 entre 100 y se resta uno. El resultado es del 4,5 %. Para el último mes, se divide 104,5 entre 110 y se resta uno. El resultado es del −5 %. Ambas medidas terminan en el mismo nivel, pero parten de puntos de referencia distintos.
La caída del 5 % del último mes resta 5,5 puntos de índice, porque su nivel inicial es 110. No resta cinco puntos a los 100 originales. Enlazar la subida del 10 % de los cinco primeros meses con la caída del 5 % del último da 1,10 por 0,95, es decir, 1,045. Esto permite reconciliar el cambio de los seis meses.
Fórmula
El cambio de seis meses es igual a ciento cuatro coma cinco dividido entre cien, menos uno.
El cambio del último mes utiliza 110 como denominador y es del −5 %.
Índice inicial
100
Final del quinto mes
110
Final del sexto mes
104,5
Cambio de seis meses
+4,5 %
Cambio del último mes
−5 %
Interpretar el resultado
El periodo cambia la descripción
El resultado de seis meses indica que el punto final permanece por encima del nivel inicial. El resultado del último mes indica que el intervalo más reciente revirtió parte de la subida anterior. Ninguno explica por qué ocurrió. Las noticias sobre beneficios, los cambios de expectativas o las condiciones generales del mercado podrían importar, pero los tres niveles por sí solos no permiten identificar una causa.
La ilustración une las observaciones indicadas para hacer visibles los dos periodos de medida. No muestra lo que ocurrió cada día intermedio y su línea se detiene en la última observación. Prolongarla hacia el futuro añadiría un supuesto que el ejemplo no respalda.
La descripción del factor de momentum diario de Kenneth French utiliza un intervalo específico de días de negociación, desde t−250 hasta t−21, descrito como los meses previos del segundo al duodécimo, junto con reglas de construcción de carteras. Esa convención difiere de nuestra comparación de extremos a seis meses y excluye el mes más reciente de la señal utilizada para formar las carteras. La fuente demuestra por qué es necesario leer la definición de una medida de investigación antes de adoptar su nombre.
Límites y supuestos
Comprobar qué incluye la serie
Para una acción real, un dividendo en efectivo puede afectar al precio cotizado sin representar una pérdida equivalente del valor total para el accionista. Un desdoblamiento cambia el número de acciones y el precio por acción. Por tanto, las series históricas necesitan convenciones de ajuste coherentes; comparar una observación ajustada con otra sin ajustar puede producir una rentabilidad engañosa.
Los distintos proveedores también pueden utilizar fechas, precios de cierre o tratamientos de las distribuciones diferentes. Conviene indicar si una cifra es una rentabilidad por variación del precio o una rentabilidad total, y si es acumulada o anualizada. Nuestro ejemplo presenta cambios acumulados durante los periodos indicados y no los anualiza. La persistencia observada en los precios puede revertirse, y una medida histórica por sí sola no ofrece una regla de negociación ni un resultado futuro fiable.
Error frecuente
Elegir el periodo después de elegir el relato
Seleccionar solo el intervalo que hace que un precio parezca más fuerte puede ocultar una reversión reciente o una caída más larga. Mostrar ambos periodos predefinidos hace más transparente la descripción. El objetivo es comprender qué se midió y qué se omitió, en lugar de convertir un porcentaje favorable en evidencia de que una empresa está barata o está mejorando.
Autoevaluación
Comprobar la comprensión
¿Cómo pueden ser correctos tanto +4,5 % como −5 %?
Utilizan niveles iniciales distintos: 100 para los seis meses y 110 para el último mes.
¿Por qué no sumar 10 % y −5 % para obtener 5 %?
Los cambios porcentuales sucesivos se aplican sobre bases que cambian. Multiplicar 1,10 por 0,95 produce una ganancia acumulada del 4,5 %.
¿Esto reproduce el factor de momentum de French?
No. Ese factor utiliza un intervalo especificado de rentabilidades anteriores y una construcción de cartera. Esta es una comparación sencilla de precios sintéticos.
Seguir aprendiendo
Conectar los conceptos
Los artículos relacionados que aparecen a continuación permiten explorar los supuestos de este ejemplo.
Aviso
Solo para fines educativos
Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y educativos. No ofrece asesoramiento de inversión personalizado.
