Inflation et rendement réel : ce que votre argent peut acheter

Montants monétaires et pouvoir d’achat

Un solde monétaire peut augmenter alors que sa capacité à acheter des biens et des services progresse beaucoup moins. Le rendement nominal décrit la variation du montant en argent. Le rendement réel décrit cette variation après prise en compte des prix. Aucune de ces descriptions ne remplace l’autre : elles répondent à des questions différentes portant sur la même période.

L’inflation correspond à une hausse du niveau général des prix, généralement mesurée à l’aide d’un indice. Un indice suit un panier défini de biens et de services, et non le prix de chaque achat effectué par chaque ménage. Une hausse de 3 % de cet indice signifie que le panier mesuré coûte 1,03 fois son prix antérieur. Elle ne signifie pas que chaque prix a augmenté de 3 %.

Pour comparer le pouvoir d’achat, exprimez le solde final dans les unités de pouvoir d’achat de la date de départ. Il faut pour cela le diviser par le facteur de variation du niveau des prix. Soustraire l’inflation du rendement nominal constitue une approximation utile lorsque les taux sont faibles, mais la division donne la relation exacte pour les chiffres retenus.

Deux descriptions valides du gain

Le gain nominal de 50 £ n’a pas disparu. Une partie compense le coût plus élevé du panier retenu. Le calcul réel indique que le solde final permet d’acheter environ 1,0194 fois le panier initial, et non 1,05 fois. Il s’agit d’une comparaison de pouvoir d’achat, pas d’un versement d’argent distinct.

Soustraire simplement 3 % de 5 % donne 2 %, soit légèrement plus que le résultat exact de 1,94 %. L’explication de la BCE utilise cette convention de soustraction pour présenter les taux nominaux et réels. Ici, la division rend l’approximation visible. Un écart plus grand entre les niveaux de prix peut rendre la différence plus sensible, surtout lorsque les comparaisons portent sur plusieurs périodes.

Quel panier mesure-t-on ?

Un ménage qui consacre une grande part de ses dépenses au loyer, à l’énergie ou à certains services peut connaître une évolution de ses coûts différente de celle de l’indice publié. Cette différence ne rend pas automatiquement l’indice erroné. Elle signifie que l’indice et le ménage pondèrent leurs achats différemment. Le choix de l’indice doit correspondre aussi étroitement que possible à la question posée, dans la limite des informations disponibles.

Les résultats réels d’un investissement peuvent aussi comprendre des frais, des impôts et des prix de vente incertains. Cet exemple exclut ces effets pour isoler l’inflation. Un rendement nominal annoncé et un taux d’inflation prévu ne permettent pas de connaître avec certitude le rendement réel futur. Pour comparer plusieurs années, composez les variations pertinentes sur des dates concordantes plutôt que d’additionner les pourcentages annuels.

Une comparaison utile distingue également les informations connues après coup des anticipations formées à l’avance. Une fois l’année terminée, le résultat nominal et l’inflation mesurée peuvent être observés. Avant qu’elle ne commence, l’un ou l’autre, voire les deux, peuvent être incertains. La même formule organise ces données, mais ne transforme pas une anticipation en résultat observé.