价格收益率与总收益率：追踪股息的去向

价格图表可能遗漏现金

股价说明一股股票在某个时点值多少钱。它本身并不记录持有人收到的全部现金。价格收益率追踪期初与期末价格的变化。总收益率的计算还会按照特定口径计入分配款项。比较两个数字之前，必须先弄清所用口径。

在一个简单持有期内，设想买入一股股票，全程持有，并在期末收到现金股息。经济结果既包括股票价值的变化，也包括收到的现金。不能仅仅因为股息已经离开公司，就把它从计算中遗漏。同样，也不能在已经调整过的价格序列中再次计入股息，造成重复计算。

因此，总收益率是一个需要细节支持的描述。计算是否假设再投资？分配款项是扣除预提税之前还是之后的金额？是否计入费用？用哪些日期界定期间？基金资料表、账户报表和市场数据服务可能采用不同口径，却不一定存在算术错误。

再投资会改变所持有的资产

如果股息较早到账并用于再投资，持有人就会按再投资价格买入额外股票。这些额外股票随后也会经历价格变动，并可能获得进一步分配。跨多个期间的总收益指数通常会模拟这一过程，其方法规定了支付时间、税务处理和再投资价格。

保留现金则会产生另一组持仓：原来的股票加上现金。长期来看，这一区别可能很重要，但它不会改变简单的期末示例，因为分配款项已经没有剩余时间参与下一次市场变化。应明确说明采用的再投资假设，而不是不加说明地将它带入每一次收益率计算。

分配款项不是凭空增加的价值

其他条件不变时，公司支付现金后拥有的资产会减少。除息日前后，价格调整会反映这一变化，同时也会发生一般市场波动。收到股息并不能证明财富在其他因素之外，独立增加了等额金额。收益率计算追踪完整持仓，而不是把现金和价格视为互不相关的收益。

拆股和其他公司行动也需要一致处理。股数翻倍、股价减半，并不自动意味着亏损。调整后的数据可能已经计入公司行动或分配款项，具体取决于数据提供方。把现金加入下载的价格序列之前，应先弄清其调整含义。本例采用名义金额，并以英镑计价；购买力和汇率影响应另行计算。